陈剑灵
广州先驱者信息技术股份有限公司、先驱者金融资产管理工作股份有限公司副董事长
1993年已经开始碰触A股消费市场，1998年已经开始科学研究控制系统买卖方式，2005年在亚洲地区证券消费市场消费市场已经开始采用控制系统化买卖，已连续十多年，资本金高增长，获得良好投资收益。其赠与的广州先驱者信息技术股份有限公司合作开发了亚洲地区现阶段机能最强悍的证券消费市场控制系统化买卖平台（买卖先驱者TB), 现阶段选用TB应用软件做为常见控制系统化买卖应用软件的证券消费市场公司共计140家，金融期货采用者在亚洲地区证券消费市场控制系统化买卖社会群体中占比排名第一，已正式成为亚洲地区最小的证券消费市场控制系统化买卖应用软件厂商。
精采看法：
近些年日K线的思路整体表现都不好。
消费市场角力内部结构再次出现了变动，单纯争抢态势的方式可能会显得愈来愈难利润。
须要对他们所做的正股，或是再次出现态势的最佳时机展开很大的甄选。能透过计算机控制系统定量，或是紧密结合经济基本面展开直觉甄选，接着皮德盖思路去运转。
我对高频的定义是，以高频数据做为投资决策依据的买卖方式，而非买卖频率很大要很高。
高频买卖最小的局限性在于它的容量比较有限，下单的数量必然会局限在高频数据的范围之内。
高频买卖也不是永恒的死神，也是须要根据买卖情况展开跟踪、调整的。在消费市场中，并不存有千篇一律的死神。
TBQuant已经具备了做高频的条件。
紧密结合经济基本面做品种甄选应该没有问题；单纯从技术层面选品种，也是能的。
股票的阿尔法思路其实就是选品种，证券消费市场也完全能用这种方式类似来做。
对定量来说，波动变大是比较有利的。对直觉判断来说，波动加剧会加大难度。
股市的容量远大于证券消费市场消费市场，投资者内部结构相对证券消费市场也没有那么血腥。
在股票消费市场，就定量来说，对手弱，池子又大，规模应该还是比较容易上去的。
在TBSmart平台，最重要的机能就是投资分析。
TBSmart有品种分析，能将账户拆分成各个单元展开分析，TBSmart还能按照行业展开合并，比如把黑色系的买卖合并成一条曲线。
TBSmart虽然不是定量工具，是直觉买卖应用软件，但却用了很多定量分析思路和定量小工具。
比如投资者想看过去某个阶段所有证券消费市场品种的成交排名和涨幅排名，一般应用软件很难做到，但是TBSmart能直接在行情报价界面上更改统计时间。
采用者能把他们买卖的品种设置权重来生成自定义的指数。这个指数能形成K线，能看实时行情
除了正常的按手数下单之外，TBSmart还能按市值、按杠杆、按风险度下单。
TBSmart解决了投资者很重要的截面问题，股票和证券消费市场定量很多都是截面买卖，投资者站在一个时点上，选择什么股票或品种，须要计算截面上的各个股票或是品种的指标。
截面就是选择的依据，截面分析是TBSmart的一个重要思路。
我们经常听到有些投资者说想看3分钟、7分钟、13分钟的K线等等，但是一般应用软件很难实现。在TBSmart上，投资者只要给出一个值，就能切割，还提供了4种K线切割方案。
TBSmart内置的一些模式都很实用，常规的比如触发进场、跟踪进场、跟踪止盈、固定止损等。还有一些很强悍的机能，比如移仓、锁仓、解锁，这些工具选用了高频挂撤单的方式，最小程度降低了买卖成本。
我们把很单纯的定量工具做成模式让采用者采用，这是模式运转最小的功效。
移动端相当于PC端的遥控器，投资者还能透过移动端下单到PC端，能监控PC端的账户情况。PC端就像是移动端的云端，所以我们有这样一句话，你的云端你主张。
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七禾网1、陈总您好，感谢您和七禾网展开深入对话。证券消费市场定量买卖中以日K线为基准的中长周期的各类思路，在近三四年的整体表现大多不算好。您觉得这是什么原因造成的？
陈剑灵：近三年我确实做得不好，其他做定量的团队我倒没有太多了解，除了高频，近些年日K线的思路整体表现都不好。
实际上，所谓CTA思路，从狭义上讲，应该叫态势跟踪思路。我从2003年已经开始做，一直到现在还在做。在2003年到2016年底，我每年都是利润的，平均复利能达到35%。但是2017年、2018年、2019年这三年都处于亏损状态。不过还好把总体风险控制住了，没有出什么问题，三年累计总回撤在20%左右。近些年再次出现这种情况，我觉得是值得思考的。
以前再次出现这种情况，把思路调一调还能继续昂首向前，没什么问题。但最近三年，不论按哪种方式调整，效果都不好。一直到2020年，我融进了一些高频、半自动的思路，总体情况才有所改善，实现了利润。
对于再次出现这种现象的原因，我想主要是因为消费市场变了。所谓消费市场变了，市场角力内部结构再次出现了变动，，单纯争抢态势的方式可能会显得愈来愈难利润。
我之前的做法其实很单纯，就是全品种覆盖。我现在觉得，在控制好风险的情况下，这种方式赚点利息钱还是能的，但很难获得丰厚的投资收益。也许偶尔能赚波大的，但平时的损耗可能会比较大，性价比不高。所以，对正股有所选择，也许就能够继续保持比良好的投资收益。这只是我现在的一个思考，现阶段也在这么做，情况稍微有所改善，但还不是很理想。
七禾网2、以后日K线周期的定量思路还能在证券消费市场消费市场长期生存吗？哪些类型的日K线思路会相对胜出？
陈剑灵：之前那种全品种参与的方式，确实很难获得比良好的或是符合期望的投资收益。以后应该要有所变动，至于这个变动，我想主要体现在选择上。须要对他们所做的正股，或是再次出现态势的最佳时机展开很大的甄选，甚至先甄选思路。能透过计算机控制系统定量，或是紧密结合经济基本面展开直觉甄选，接着皮德盖思路去运转。
七禾网3、有效的证券消费市场高频定量思路被人称为印钞机，一直是较多定量买卖者的追求。就您看来，有没有长时间有效的高频思路？
陈剑灵：什么叫高频？高频是不是就很大意味着买卖的频率非常高？我对高频的定义是，以高频数据做为投资决策依据的买卖方式，而非买卖频率很大要很高。所谓高频数据就是最小级别的价格波动数据。比如每一个成交价格、买卖盘口等TICK的数据。如果是依据这些来做买卖，应该就属于高频买卖。
高频买卖最小的局限性在于它的容量比较有限，下单的数量必然会局限在高频数据的范围之内，所以只能利用买卖次数的多来企图获取更高的投资收益。但是当资本金容量大了以后，就不很大能追求到了。我见过一些高频做得不错的盘手，当容量上去之后，效果就显得不太理想了。所以高频买卖也不是永恒的死神，也是须要根据买卖情况展开跟踪、调整的。在消费市场中，并不存有千篇一律的死神。
要参与高频买卖，必然会涉及到高频数据、订单管理工作、买卖接口等等。其实我们新的版本TBQuant已经具备了做高频的条件。我们已经把整个高频买卖的接口封装的很好，采用者只需单纯展开调用就能实现他们的各种需求。如果没有平台，采用者须要他们合作开发买卖接口，自行处理数据，还要他们建立高频的测试平台，对计算机控制系统能力要求较高。TBQuant的高频测试平台，是我们下一步要合作开发的重要工作。至于测试的方式，我们会把金融证券消费市场的整个历史数据流重新跑一遍，接着再根据当时的盘口，有什么成交，应该做什么决定来展开判断，还会包括类似柜台撮合成交控制系统一样的程序。这是我们下一步要做的，预计很快就能完成。本来今年就能出来，后来因为我们要推出TBSmart，就将工作分流了，期望明年6月份之前能将其完成。我想，这个控制系统应该会受到很多想做高频，但是缺乏条件的投资者的欢迎。
七禾网4、有人认为速度、逻辑、组合、算法是高频定量买卖的四大命门。您是否认同？
陈剑灵：这个说的也没错。如果你的控制系统速度足够快，那肯定能挣钱，但这很难实现。道高一尺魔高一丈，我们永远不知道最快的速度会达到什么程度。对一般投资者来说，纯粹追求速度肯定不现实，如果极度依赖速度，可成交的量会很小。
逻辑、组合、算法能统称为思路。所以，上述四大命门单纯来说就是速度和思路，这两者在买卖中都是非常重要的。
七禾网5、现在证券消费市场消费市场品种愈来愈多，您觉得定量买卖是覆盖更多品种好，还是精选品种好？为什么？如果要精选品种，应该用怎样的定量指标或方式去精选？
陈剑灵：紧密结合经济基本面做品种甄选应该没有问题。比如说今年的农产品，我想今年做玉米、豆油、菜籽油这些品种肯定是赚钱的。所以，大的经济基本面是一个甄选的方式。
另外，其它什么也不看，单纯从技术层面选品种，也是能的，但是这个确实比较难。做买卖，肯定要有一个衡量思路的标准。同一个思路，在不同参数、不同行情下的整体表现是不一样的。但不管怎么样，在一种行情下，肯定存有一个最优思路。但是，如果你根据历史数据去优化拟合，得到的只是过去的最优思路，未来不很大还会有这种行情。所以，如何选择思路的参数就显得非常重要，你要确定一个方式来选择它。比如说我有几个思路或是参数，我能利用一段样本去看这些思路哪个整体表现好，哪个整体表现差，接着再做选择，我甚至能直接选择整体表现折中的参数。因为整体表现好的可能未来也不很大好了，整体表现差的可能未来会更差。
品种也一样，盘整时间长了，很大会走出态势；态势走完一波以后，肯定会盘整很久。从品种的角度来说，也是看看大致是怎么样一个情况，应该如何去选择。当然，这种方式有可能会使你选来选去把有大行情的品种丢掉。
在我们的TBSmart里面，有一个投资分析的板块。里面除了有对金融期货账户的投资分析，也能对思路、品种选择展开投资分析。比如能化、黑色、有色、农产品等，我能给品种单纯写一个买入/卖出、持有到最后，接着就会出来资本金曲线、日盈亏等信息。这样一来，我就能知道最近一个月，如果买入持有，亏得多的品种是什么，赚得多的品种是什么；如果卖出持有，亏得多的是什么，赚得多的是什么，这也是个选择品种的办法。
七禾网6、能否直觉选品种、定量执行，或是直觉选品种、直觉定方向、直觉选思路、定量执行？
陈剑灵：都能，两种方式都类似于半自动。直觉上可能是以经济基本面为主。我们能直觉选品种，接着让思路自动选方向，也能直觉选品种，接着再确定方向去做。
定量执行最小的好处就是比较客观，能够做好很大的风控。当然，它的劣势也很明显，就是比较呆板，设置的止损可能就是错的，本来稍微大一点的止损能熬过去，但是它会给你打出来。这也是定量思路的难处。
七禾网7、就您个人总结而言，近三五年来，证券消费市场定量买卖领域，最小的变动是什么？
陈剑灵：首先，在技术上变动很大。之前单纯的CTA思路，会紧密结合更细致的订单管理工作技术，融入一些高频的思路。比如出一个CTA思路的方向出来了，但是思路并不会着急进场，而是会根据消费市场的微观数据分步进场。
其次，传统的股票定量思路也会融入到证券消费市场中来。比如股票的阿尔法思路其实就是选品种，证券消费市场也完全能用这种方式类似来做。
第三，从定量社会群体来说，我觉得这几年证券消费市场消费市场上做定量的投资者占比可能有所减少。原因很单纯，如果一个思路持续不怎么赚钱，自然就会有愈来愈多的人选择放弃或是暂停。这样一来，参与人数也就会减少。从我们应用软件公司的运转情况也能看出这一点。虽然我们维持的还不错，但是这三年并没有看到大幅的增长。当然，我们现在的TBQuant、TBSmart出来了，我相信我们能继续昂首大步向前。
七禾网8、今年以来，新冠疫情、中美角力等宏观因素对金融消费市场造成了巨幅波动，这类波动对定量买卖者而言，是亏损风险还是利润资源？
陈剑灵：我觉得对定量来说，波动变大是比较有利的。对直觉判断来说，波动加剧会加大难度，因为人很难去适应这种波动。而定量买卖相对比较客观，该怎么做就怎么做了。从我们他们的一些思路整体表现来看也是这样，比如没有夜盘那段时间，我们的利润是很好的。
责任编辑：唐正璐
